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妖镍捉妖记!SMM独家分析镍市基本面 印尼禁矿行情能使镍价坚

2019-12-02 20:07:01 来源:云门新闻

Smm9,9月27日——自今年7月以来,镍的价格实际上一路飙升。然而,每次大幅上涨(包括涨停)后,它有时会在几天内突然下跌。在剧烈的涨跌下,镍总能成为许多金属的市场焦点。随着印尼政府发布禁令,镍价格再次飙升,市场还能持续多久?

9月27日下午15: 30,丽塔期货(Rita Futures)与上海有色金属网举行了一场关于期货“猎魔”的在线视频会议。会议期间,上海有色金属网镍行业高级分析师刘玉桥分析了镍的基本情况,并对未来进行了展望。

首先,她回顾了2018年至2019年镍价和不锈钢价:

自8月底以来,印度尼西亚禁雷的消息刺激了市场上涨。在印尼禁雷的消息敲定之前,镍价也有持续上涨的阶段,但当时只是市场上的传言,具体时间还没有确定。市场对上涨更加犹豫。目前,镍具有相对较强的金融属性,暂时来看,镍的影响力并不大,但从长远来看,仍有必要对基本面进行分析。

从全球角度来看,随着核电的出现,纯镍的短缺和纯镍的高价格和高成本得到了弥补,但镍的短缺并未受到影响。在磁盘表面,镍具有很强的金融属性,并受到资本表面的很大影响。

2019年,中国从印度尼西亚进口的红土镍矿预计将占中国进口的40%左右,菲律宾将增加低品位矿石的出口。

印度尼西亚2019年红土镍矿进口:约占中国进口的40%;

中国红土镍矿全部进口,菲律宾和印度尼西亚为主要来源国,占供应量的90%以上,少量来自危地马拉和新喀里多尼亚。随着镍矿出口配额审批的增加,2017年至2019年,中国从印度尼西亚进口的镍矿数量逐年增加。2018年,中国从印度尼西亚进口红土镍矿1666万吨,其中1892万吨为中品位镍矿(镍含量约为1.65%),74万吨为低品位镍矿。

2019年,中国从印度尼西亚进口了3265万吨红土镍矿。根据每个矿目前的装运能力,8月至12月的月装运量估计为275万湿吨,中国全年从印度尼西亚进口2887万湿吨红土镍矿。由于菲律宾中高镍矿资源逐渐枯竭,中高镍矿的比例在过去三年逐渐下降。印度尼西亚禁止开采后,菲律宾的中高镍矿补给有限,低品位镍矿出口量增加。

印度尼西亚主要核电厂生产区介绍:

1.在地图左侧的万丹省,有两家有印尼背景的企业,印铁和世纪冶金。

2.苏拉威西省东南部有德龙和伊菲什德科,约占印度尼西亚镍生铁产量的25%。

3.苏拉威西省中部有青山、新华莲,恒顺中生、海印万向,未来可能投产。镍生铁产量约占印度尼西亚镍生铁产量的70%。

4、南苏拉威西省有花帝产业;

5.北马鲁古省有新的铸管,金川项目今年投产,青山参与的weda bay工业园也位于北马鲁古省,约占3%。

6.北马鲁古省下方的马鲁古省有一个振动石项目。

印度尼西亚新的镍生铁产能正在加速释放。国产镍生铁受原料供应的限制。

印度尼西亚核电厂产量预测:2020年595,000吨,2021年863,000吨。印度尼西亚禁止采矿后,印度尼西亚的镍生铁生产能力加快,2020年估计新增38万吨金属。根据smm中性估计,到2020年,印度尼西亚的核电产量将增加240,000吨,达到590,000吨。印度尼西亚2021年的总产量是2020年+2020年的50%,2021年释放159,000+50%,释放105,000人,总计7775,000人。由于原材料的限制,国内镍生铁产量有所下降,但降幅不会很大。

2019年中国镍生铁对一级镍的替代趋势:

从图中可以看出2019年国内镍工业的以下趋势:

1.随着中国镍生铁表观消费量的增加,也可以判断其实际消费量也在增加(由于镍生铁行业仍处于产能扩张状态,没有实质性过剩,历史数据中尚未考虑库存因素);

2.国内纯镍库存的总体趋势是增加。可以判断,在国内生产基本稳定,通关量在过去两个月有所下降的情况下,整体消费正在减弱。

2019年4-5月是转折点:高镍生铁比电解镍折算成大折扣,平均月折扣将在接下来的几个月逐渐扩大。虽然高镍生铁的价格受镍价影响,但其金融属性本质上不强,下游集中度高。实际交易价格直接受到供需双方的影响。

因此,高镍生铁的大幅折价可以直接解释其增量不再仅仅是为了弥补我国纯镍的缺口,而是为了寻求进一步取代不锈钢厂对纯镍的消费。

未来展望:

由于其强大的财务性质,短期内很难达到新高。从根本上讲,它侧重于不锈钢利润和生产计划、纯镍消费、海外镍企业恢复生产以及npi从中国转移到印度尼西亚。

展望未来:

1.长期颠倒进口导致进口商品供应减少,国内纯镍库存略有下降。雷尼库存为150,000吨,这也是近年来相对较低的水平,镍板所占比例非常小(目前只有4,000吨)。即使在后期导入窗口打开后,也没有多少货物可以在前期交付。如果上海期货交易所开始交割镍豆,伦尼+上海期货交易所的整体股票可能处于相对稳定的水平。如果全球隐藏股票(主要是镍豆)受到高镍价格的刺激,仍有一定的增值潜力。

2.在库存较低的情况下,只要没有大量的纯镍过剩,短期供求变化就不会成为影响镍价格波动的主要因素。然而,随着不锈钢领域纯镍主要替代品的规模逐渐成熟,镍价也难以升至2014年印度尼西亚禁止开采的高点,目前还没有新课题的投机或进一步积极的资金推广。

2020年的主要基本问题:

1.对中国和印度尼西亚大量新镍生铁产能的预期没有必要过于悲观:镍生铁将进一步挤压纯镍,但在中国和印度尼西亚全新镍产能的预期下,这一趋势将迅速发展,到2020年基本结束。即使镍生铁在后期产能过剩,它也不再进一步挤压纯镍的消耗。然而,从中国到印度尼西亚,这将是一个错综复杂的游戏过程,中间可能会有曲折。低成本镍生铁对国内不锈钢厂的稳定生产有一定的支撑和促进作用。(假设不锈钢行业仍处于低利润状态)此外,由于印度尼西亚的高品位镍矿从2020年起将不会流入该国,在国内镍生铁厂消耗完这些矿石后(估计6-9个月),镍生铁的品位在后期将会下降(不到9%)。 印度尼西亚已经投产的镍生铁的等级还不够高,不足以完全替代纯镍(根据2019年7月的数据,印度尼西亚的npi平均等级为11.3%),在不锈钢厂使用大量镍生铁的同时,对纯镍的刚性需求仍然存在。

2.就纯镍本身的供需而言,由于不锈钢对纯镍的消费已经萎缩,不锈钢下游的消费集中度已经减弱,需要更多关注电镀、电池、合金铸造、高温合金等领域。供应方相对容易观察到,主要取决于硫化镍矿的进展,国外高品位镍锍冶炼厂的恢复以及中国潜在的增产能力(电解镍的低作业率制造商和有电解镍生产线的硫酸镍制造商)。

3.不锈钢上市后,其财务属性也将得到加强。它与镍价格有很强的相关性。它将更加重视不锈钢输送产品的供应和粗钢生产及下游消费。它还将更加关注政策因素对不锈钢行业的影响。

资料来源:上海有色金属网

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